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低油价周期至少持续3到5年

2015-7-21 14:36| 发布者: 四叶草| 查看: 646| 评论: 0

摘要:  油价总体上对我们中国来讲,还算是一个好消息,低油价通常也伴随着外部需求的萎缩,中国应避免内外需求萎缩共振带来的通缩压力。当下最重要的是要加紧把战略储备做起来。 低油价周期至少持续3到5年  我想讲四 ...
 油价总体上对我们中国来讲,还算是一个好消息,低油价通常也伴随着外部需求的萎缩,中国应避免内外需求萎缩共振带来的通缩压力。当下最重要的是要加紧把战略储备做起来。

低油价周期至少持续3到5年  我想讲四个方面的观点,第一,这轮国际油价的波动应该说是由来已久,核心的动因还是来自供给冲击。大家从去年开始一直关注这个问题,我不讲大家看到的分析和结论,我就讲个人的经历。

  我在2012年的时候,从石油企业离职到现在的机构来工作,当时我们有一个很重要的判断,国际石油市场进入了一个新的周期,这个周期既不同于1970年代初到80年代中期的高油价周期,也不同于1986年以后的一直持续到90年代末期的持续状态,它可能是个新的状态,既不高也不低。比90年代末期要高,但是比70年代和03到08年这个周期可能要低,总体来看波动的幅度比较小。

  根本的推动力在于什么?供给发生变化。对于这一轮石油市场和全球能源格局的变化,我们可以从供给需求、美元、地缘政治等很多方面来分析。但根本原因还是供给层面的变化,这种变化表现在油气资源整体的投资大幅度增加,这有点类似于70年代石油危机之后的石油行业投资热潮。

  在这个变化当中,油气资源的发展尤其迅猛:美国发生了页岩气革命,墨西哥湾的深水,加拿大油砂,美国的页岩油、页岩气,这种供给层面的变化是在03到08年之间发生的,08年金融危机恰恰提供了一个催化剂,就是需求端的变化。

  过去新兴市场国家需求增长非常强劲,中国能源威胁论一度甚嚣尘上。但金融危机之后全球经济增长相对金融危机之前都出现了较大幅度的放缓,需求开始趋势性下降。作为结果,现在我们看到的情况是,供给增加的速度远远快于需求下降的速度,而这个过程还没有结束,这个拐点什么时候到来,很难去预测。

  第二个观点,地缘政治。地缘政治表现在很多方面,我们近期关注到的是美国、欧洲联合对俄罗斯的制裁,很多人又重新拾起了很多吸引眼球的阴谋论。美国和沙特之间也有一些共谋,要不然奥巴马能去吗?包括我们中央层面的判断,也认为有这个因素。

  回看油气市场的历史,应该说达成共谋这种事情很少,一般情况都无法达成协议。甚至在油价下跌的过程当中,产油国反倒会加大产能。所以这个问题欧佩克不减产是可以解释的,也不是什么阴谋。

  第三,这次油价的下跌对俄罗斯的影响以及对俄罗斯的判断。与1998年的油价下跌对俄罗斯的冲击不同,这次俄罗斯抗冲击能力更强一些。俄罗斯这次相对98年的时候要更幸运一些。因此俄罗斯不会崩溃,但是他的经济可能会面临至少2到3年的衰退,俄罗斯和中国的关系,可能也会进一步发生改变。

  甚至我们可以说,中国给俄罗斯提供金融保护的时代可能已经来了。当然我们也不要对于和中国之间的合作太过乐观,中国天然气管道的谈判,近期好像又出现了一些令人不愉快的事情,当然主要是令中国人不太愉快。

  第四个观点,油价总体上对我们中国来讲,还算是一个好消息,一个是油价下跌确实是降低了我们的经济发展的上游成本,相关的产业可能因此获得成本驱动的盈利改善。但值得注意的是,低油价通常也伴随着外部需求的萎缩,中国应避免内外需求萎缩共振带来的通缩压力。

  低油价时代我们应该做什么?当下最重要的是要加紧把战略储备做起来。从国家的角度来讲,当时应该说是很漂亮的一仗,平均储备的成本在50到60美元,非常的厉害。但是我们储得太少了。很多企业面临的问题是,也判断油价不可能停留在30几美元很长时间,因此就抓紧做商业储备,很遗憾,我们国内的石油企业商业储备能力确实严重不足。现在给我们提供了这样一个机会。

  最后,关于能源国际和油价周期,做两个基本的判断:第一,世界能源格局未来还将发生剧烈的变动。第二,我们可能觉得低油价周期至少持续3到5年,才可能发生供给和需求层面的转换机会。原来我们在03到08年经常说的一句话,低油价已经过去了,现在看来太草率了。


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